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要闻速递:“帮忙资金”不管了 迷你基金保壳更难了

2023-06-07 17:35:55 来源:陆海晴

“帮忙资金”不管了 迷你基金保壳更难了


(相关资料图)

虚假繁荣的泡沫终究会被刺破。成立3年多来,凯石沣混合基金20多次面临清盘危机,总能在关键时刻迎来“帮忙资金”出手相助,但如今,还是难逃被清算的命运。

这敲响了对迷你基金的警钟。当前基金产品同质化竞争严重,缺乏特色的基金乏人问津,加上基金发行市场寒意阵阵,不少老基金强撑“残壳”。“帮忙资金”虽解燃眉之急,却留下更大的隐患。更有部分基金采取极致打法,试图自救,短期内规模实现了扩张,但长久生命力仍有待时间检验。

在业内人士看来,公募基金数量已超万只,一场产品端的供给侧出清乃大势所趋。基金公司在布局新产品的时候,每一次落子都要着眼长远。

保不住的“壳”

回顾凯石沣混合的发展历程,这只短命的基金挣扎了约2年时间。2019年9月,凯石沣混合正式成立,首募规模接近5亿元。1年多后,最初欣欣向荣的模样早已不复存在。2021年4月20日,凯石沣混合第一次发布基金资产净值低于5000万元的公告。

距离清盘一步之遥,神秘资金出手相助。凯石沣混合2021年二季报显示,2021年5月19日,某机构申购了957.09万份,同年5月25日即赎回。

自此之后,凯石沣混合规模持续徘徊在5000万元左右,相继发布20多则公告,提醒基金资产净值低于5000万元。但每次濒临清盘边缘,类似的剧情总能上演——“帮忙资金”短期内出手申购,持有一周左右就快速赎回。

今年一季度,还是“熟悉的味道,熟悉的配方”。2023年2月18日,凯石沣混合公告称,截至2月17日,已连续55个工作日基金资产净值低于5000万元。巧合的是,梳理基金2023年一季报可以发现,2月24日凯石沣混合迎来两家机构的申购,合计申购份额3100多万份,上述两家机构随后均在3月2日赎回所有申购份额。

危险的警报又一次拉响。5月24日,凯石沣混合宣布,截至5月23日,基金资产净值已连续55个工作日低于5000万元。

这一次,起死回生的“神话”没有再次上演。5月31日,凯石基金公告称,截至2023年5月30日,凯石沣混合已连续60个工作日出现资产净值低于5000万元的情形。为维护基金份额持有人利益,根据基金合同约定,无需召开基金份额持有人大会,基金合同自动终止并依法履行财产清算程序。

清算来得猝不及防,却又理所当然。“凯石沣混合中‘帮忙资金’痕迹明显,但是‘帮忙资金’每次出手相助不是免费的,需要公司付出一定成本。从结果来看,凯石沣混合保壳多年,已没有太大意义,纯粹浪费公司资源。”某业内人士直言。

上海证券报记者梳理发现,有部分基金规模常年在5000万元左右徘徊,总能在关键时点迎来“帮忙资金”相助,勉强存活,但迟迟“长不大”。

忍不住的激进

不同于引入“帮忙资金”,部分迷你基金摸索出一条新的自救路径,即采用极致化打法,以短期亮眼的业绩吸引投资者。

从今年以来业绩排名靠前的基金来看,多数基金规模不足5亿元。具体而言,截至6月2日,今年以来业绩排名前50的主动权益类基金中,有30多只一季度末规模低于5亿元,其中21只规模低于2亿元。

部分基金已凭借较为集中的配置策略,短期内规模实现了增长,规避了清盘风险。以国新国证新锐混合为例,截至6月2日,该基金今年以来收益率为49.24%。从该基金的规模变化来看,截至去年底,基金规模只有2000多万元,而到了今年一季度末,规模已增长至4.56亿元。

从国新国证新锐混合的持仓来看,今年一季度,该基金主要布局计算机板块。截至今年一季度末,基金前十大重仓股包括金山办公、福昕软件、虹软科技、中望软件、亚信安全、宝兰德、新开普等。

天治研究驱动混合的收益率靠前,同样缘于对计算机板块的重仓配置。截至今年一季度末,该基金规模为2.13亿元,而去年底规模还不到5000万元。其中,主要是基金C类规模实现较大幅度增长,C类份额不收取申购费,而是按日收取销售服务费,某种程度上反映了投资者较强的短期投资需求。

“我们公司有两位基金经理,今年他们都重仓了TMT行业,但其中一位基金经理认为TMT行业估值有点高,对持仓进行了调整。另一位基金经理则坚持‘梭哈’策略。从结果来看,坚持‘梭哈’策略的基金经理短期业绩更为亮眼,所管理的基金规模大幅增长。”某基金公司营销总监告诉记者,从TMT板块提前撤退的基金经理现在后悔了,错过了扩大规模的最佳机会。

“如果想短期出名只能这么做,某宣称做‘最锋利的矛’的基金经理就是凭借这一打法成功晋升百亿级基金经理队列。”上述营销总监说。

现在不少基金公司尤其是小基金公司,旗下都有一些基金采取押注式打法,从基金名字中看不出具体的投资方向,实则定位于行业主题基金。

然而,一旦基金押错行业则有可能收益垫底。例如,截至6月2日,中航新起航混合A今年以来亏损24.99%。从基金持仓来看,截至一季度末,基金前十大重仓股清一色是新能源个股,包括派能科技、禾迈股份、禾望电气、固德威、锦浪科技、昱能科技、阳光电源、鹏辉能源、上能电气、德业股份。截至一季度末,中航新起航混合规模只有3000多万元。

盈亏同源是资本市场永恒不变的道理。某基金研究员认为,押注式打法将导致基金净值波动加大。一方面,波动较大的基金作为一种工具,对于专业投资者或许有帮助,但对于大部分普通投资者来说,所造成的伤害可能远大于帮助;另一方面,A股市场热点轮动频繁,没有人能永远“赌”对。“赌”对了,短期内基金规模会迅速增长,但如果长期业绩不佳,终将会把规模还回去。

挡不住的趋势

据Choice数据统计,截至3月底,规模低于5000万元的迷你基金约有1000只。如何处置旗下迷你基金成为摆在不少基金公司面前的一道难题。

“目前对待迷你基金的态度是能保还是要保。”某小基金公司产品总监无奈地表示,“大基金公司旗下产品较为齐全,即使个别基金清盘对他们影响也不大。但对于小基金公司来说,旗下产品有限。我们希望市场风口来的时候,最起码有‘种子’在。同时,基金清盘对公司声誉会造成负面影响,公司本来就负面消息缠身,已不堪重负了。”

上述产品总监也坦言,保住迷你基金是一件非常困难的事情。“我们有一只基金,一直在努力保壳,但是没办法,公司资源有限,面对资金撤出,也是无能为力。我们也将某只基金定位为行业主题基金,但是现在已有不少基金采取这样的操作,‘内卷’十分严重,只有短期收益足够亮眼,才能被投资者看见。”

公募行业优胜劣汰正在加速,是大势所趋。上海证券基金评价研究中心高级基金分析师池云飞表示,对于基金公司而言,布局产品时要基于自身资源禀赋,要有长远考虑,不能什么热门就上什么。

在盈米基金蜂鸟研究员李兆霆看来,一只基金的规模如果萎缩到需要通过保壳来避免清盘,这意味着基金本身业绩就不达标,或是基金公司渠道端销售力度不够,想让基金重新进入大众视野并获得申购,难度很大。将资源分配在老基金保壳上还是新基金发行上,是基金公司需要考虑的问题。

编辑:方子昭

责任编辑:顾舒徐

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